El tablero cambió de sitio en un instante. Brookfield Renewable lanzó en mayo de 2024 una oferta para tomar el control de Neoen por 6,1 mil millones de euros, una de las mayores operaciones de renovables en Europa reciente. La propuesta fijó 39,85 euros por acción y apuntó a un 53 por ciento del capital, con una valoración empresarial próxima a 9,6 mil millones, según Reuters y documentos de la operación. Fuente : Reuters, 30 mayo 2024.
El contexto ya venía cargado. Francia cerró 2023 con 22,7 gigavatios de eólica y 19,9 gigavatios de solar instalados, según RTE. Un suelo fértil para compras, integración de carteras y salto de escala. Fuente : RTE, Bilan électrique 2023.
Neoen y la ofensiva de Brookfield : por qué esta compra marca el ritmo
Neoen es un actor estratégico nacido en Francia, con presencia solar, eólica y almacenamiento. La entrada de Brookfield Renewable como accionista de control promete capital y velocidad para construir, y también consolida un líder europeo en un momento de costes de financiación más altos. Fuente : Reuters.
La pregunta que muchos se hicieron fue directa : ¿habrá más compras a ese nivel de precio y escala en Francia. La señal de mercado sugiere que sí, porque el apetito por carteras operativas y por proyctos maduros suele crecer con la visibilidad regulatoria y la necesidad corporativa de cumplir objetivos de descarbonización.
Los efectos prácticos ya se notan en procesos privados de venta de parques en operación, donde los vendedores comparan referencias recientes para negociar. El precio ofrecido por Brookfield funciona como ancla psicológica y financiera, sin trasladarse de forma mecánica a cada activo.
Iberdrola en Francia : la compra de Aalto Power y su efecto arrastre
El movimiento que abrió un ciclo para compradores industriales ocurrió en 2020. Iberdrola adquirió la francesa Aalto Power por 100 millones de euros, incorporando 118 megavatios eólicos en operación y una cartera en desarrollo de 636 megavatios. Fuente : Reuters, 7 mayo 2020 y Iberdrola.
Esa compra dio tracción a una vía mixta que ahora se repite : sumar megavatios en operación para caja inmediata y una reserva de desarrollo para crecimiento orgánico. El resultado fue una presencia más estable en licitaciones y contratos de venta de energía a largo plazo.
Para vendedores locales, el caso Aalto Power dejó una lección concreta : las carteras con permisos avanzados y terrenos asegurados se pagan mejor que los portafolios dispersos. También ordenó expectativas sobre plazos de integración y captura de sinergias técnicas.
TotalEnergies y el perímetro francés tras integrar Total Eren
En 2023, TotalEnergies tomó el control total de Total Eren en una operación referenciada con un valor de empresa de 3,8 mil millones de euros. Con ello incorporó una plataforma con 3,5 gigavatios brutos operativos y una amplia reserva de desarrollo. Fuente : TotalEnergies, 25 julio 2023.
La lectura para Francia fue nítida : los grandes integran desarrolladores para asegurar pipeline, tecnología y equipos, y luego priorizan inversión donde existen redes robustas y subastas con visibilidad. El mercado percibió ese giro hacia plataformas que combinan desarrollo, construcción y operación, clave para capear ciclos de precios.
Con el músculo financiero de TotalEnergies, se activó una competencia más estrecha por activos eólicos y solares en fase lista para construir, lo que impacta en calendarios y valoraciones en procesos privados.
Cómo se negocian hoy los activos renovables en Francia : errores que cuestan y palancas reales
La ola de compras no se decide solo por precio por megavatio. Los procesos ganadores se apoyan en datos y en detalles que cambian el valor real del activo.
- Interconexión y capacidad de red disponible : RTE publica refuerzos y cuellos de botella que influyen en plazos y costes. Verificar la conexión reduce riesgos de obra.
- PPA y exposición al mercado mayorista : contratos de largo plazo estabilizan flujos. Sin ellos, la volatilidad de precios afecta múltiplos.
- Permisos y aceptación local : un proyecto con permisos firmes y consultas resueltas se vende mejor que uno con oposiciones abiertas.
- Rendimiento y recurso medido : campañas de viento y radiación con series largas convierten promesas en generación bancaria.
- Mantenimiento y repuestos críticos : acuerdos con fabricantes acotan indisponibilidades y mejoran el valor residual de los equipos.
En operaciones grandes, la lógica se repite con otra escala : acceso a capital, coste medio ponderado y capacidad para reciclar activos. Por eso la propuesta sobre Neoen interesa a toda la cadena. Marca un nuevo suelo de ambición y empuja a actores medianos a buscar alianzas o ventas parciales para financiar crecimiento. Fuentes : Reuters y RTE.